“新茶饮第二股”来了，茶百道4月23日港股敲钟上市

4月23日9点30分，新茶饮品牌“茶百道”母公司四川百茶百道实业股份有限公司（下称“茶百道”）正式在港交所主板挂牌上市，股票代码2555.HK。该公司发行价为每股17.50港元，募集规模约25.9亿港元，是今年以来规模最大的香港IPO。

茶百道联合创始人、执行董事兼总经理汪红学（右一），与茶百道加盟商代表共同为茶百道上市敲锣。

8016家门店，一年卖出10亿杯

招股书显示，茶百道成立于2008年，首家门店开在成都。截至2024年4月5日，茶百道门店数已经达到8016家，遍布全国31个省市，实现所有省份及各线级城市的全覆盖。

2023年，茶百道门店的总零售额约人民币169亿元，共卖出10.16亿杯茶饮，每单平均零售额为27.4元。在收入与利润方面，2021-2023年，茶百道收入分别为36.44亿、42.32亿、57.04亿元，毛利分别为13.01亿、14.56亿、19.64亿元，同期毛利率分别为35.7%、34.4%及34.4%。

根据弗若斯特沙利文的报告，2023年，中国现制茶饮店市场的市场规模为2473亿元。按零售额计，前五大参与者合共占据约 40.2%的市场份额。茶百道品牌以约6.8%的市场份额位居第三。

茶百道表示，本次募集所得资金净额的约51.0%将用于提高整体运营能力及强化供应链；约20.0%将用于发展数字化能力，以及委聘和培训专业人才；约12.0%将用于品牌打造及推广活动；约5.0%将用于推广自营咖啡品牌及在中国各地铺设咖啡店网络；约2.0%将用于产品开发和创新；以及约10.0%将用作营运资金及作一般企业用途。

上市即迎大考，门店体量及经营模式是优势

在茶百道上市之前，奈雪的茶作为新茶饮第一股已经在2021年6月30日在香港上市，目前价格已经从发行时的19.8港元暴跌到2.28港元左右，无形中给了茶百道较大的压力。

不同于奈雪的茶，茶百道主要通过加盟模式营运，这是其业务快速增长及成功的关键。除了6家直营门店之外，茶百道门店均为加盟形式经营，加盟门店数量占茶百道总门店数量的99%以上，为茶百道贡献了99.2%的营收。根据弗若斯特沙利文的报告，2021年-2023年，茶百道加盟店的闭店率分别为0.2%、1.1%和2.3%，均低于行业平均水平。

业内人士分析，茶百道在业务的各个层面（包括产品创新、产品质量、顾客体验以及顾客获取及留存）与其他头部参与者的竞争日趋激烈。由于现制茶饮店品牌数量不断增加且该等品牌在产品供应及价格水平等主要方面的产品差异化不太明显，未来竞争可能日趋激烈。不同品牌的现制茶饮店可能位于相邻区域，亦导致竞争更激烈。

茶百道在招股书中坦言，如果未能有效地与其他头部参与者竞争，或在竞争中胜出，或会对公司经营业绩、财务状况及业务前景产生重大不利影响。

“茶百道门店体量庞大，且拥有成熟的经营模式以及良好的业绩表现，上市或将受到资本的追捧。”中国食品产业研究院高级研究员朱丹蓬分析，从行业层面来看，相比部分现制茶饮品牌还处于亏损的局面，茶百道实现了收入和净利润的快速增长，这也凸显了该品牌的竞争优势。

下沉+出海+咖啡，茶百道的新赛道？

上市后，茶百道将来如何突围，保持营收和净利润持续增长，给资本市场以信心？从茶百道的招股书中亦能窥探一二。

截至2023年底，茶百道门店在一线、新一线、二线、三线、四线及以下城市的数量占比分别为10.6%、 26.9%、20.9%、19.4%及22.2%。茶百道在招股书中认为，低线级城市存在较大的市场空间，将计划进一步在二线及以下的城市进行门店加密，抢占下沉市场。本月19日，茶百道在韩国的第二家门店也正式开业。下沉和出海正在为茶百道提供更大的想象空间。

此外，茶百道招股书中还提到，募集资金的5%将用于推广自营咖啡品牌“咖灰”及在中国各地铺设咖啡店网络。咖啡俨然已成为茶饮行业的第二增长点，早在2017年，蜜雪冰城就推出咖啡品牌“幸运咖”；2022年，沪上阿姨推出“沪咖”品牌；同年，茶颜悦色推出子品牌“鸳央咖啡”，定位新中式咖啡和茶。

业内人士分析，咖啡赛道目前看似市场规模不大，但内卷程度非常高，卷入咖啡赛道，茶百道们还面临着品牌定位、运营管理等多方面挑战。

对此，茶百道相关负责人则持乐观的态度，认为目前国内咖啡市场形成了真正规模优势的品牌不多，另一方面咖啡赛道去年以来的“价格战”正在完成消费者培育，未来市场空间广阔。

【记者】林佳

【来源】南方农村报 南方+